SÃO PAULO - "No curto prazo, nós achamos que a combinação de políticas de dividendos de longo prazo e a simplificação da estrutura acionária resultarão em boa performance das ações do grupo Telemar", afirma o Citigroup, acerca da gigante de telefonia que encontra-se em meio a umaumento de capital de R$ 6 bilhões e uma reestruturação do corpo de acionistas com a entrada da Portugal Telecom.
Com endividamento sob controle após a operação, a equipe liderada por James Rivett aponta que o momento é favorável para os acionistas minoritários, que deverão ver o aumento da distribuição de dividendos, apesar de ainda considerar a TIM (TCSL4) como a top pick do setor.
Política de dividendos mais robusta
Uma das principais razões para a expectativa está no fato de Portugal Telecom e Telemar Norte Leste (TMAR5) terem que arcar em breve com o pagamento de suas dívidas e distribuição de dividendos para seus próprios acionistas, o que deverá resultar em propostas mais generosas de distribuição dividendos da Tele Norte Leste Participações (TNLP3,TNLP4), sob controle das duas.
"Nós esperamos que a Telemar pague 75% do seu valor de mercado em dividendos até 2015", crivou time do Citi, que prevê o anúncio de uma nova política de dividendos de longo prazo na segunda metade deste ano.
Simplificação pode atrair estrangeirosEm seguida, no início de 2012, espera-se que a fusão das ações de Telemar Norte Leste e Tele Norte Leste Participações, materialize a simplificação da estrutura acionária do grupo, tornando-o mais atrativo para investidores estrangeiros, dentre outros benefícios.
Além disso, uma estrutura menos complexa tende a melhorar a relação entre majoritários e minoritários, além de colocar estes últimos mais próximos dos processos que de fato geram caixa para a empresa.
Segundo estimativas do Citi, após a fusão, a Telemar ficará com 50% do capital votante, seguido por 29% em circulação no mercado, 14,5% com Portugal Telecom, 3,2% Previ, 1,7% La Fonte e 1,7% com a AG Telecom, levando em conta uma relação de troca com cada papel TMAR5 equivalente a 0,3 TNLP3 e 1,5 TNLP4.
Sem ganhos operacionais em 2011
Por outro lado, apesar do aporte capital, a equipe do Citi acredita que não haverá ganhos operacionais consideráveis neste ano, apesar do plano de investimentos robusto.
Dessa forma, os analistas reduziram entre 6% e 7% a projeção do Ebitda (geração operacional de caixa) para 2011 e 2012, embora continuem afirmando que ainda veem "o valuation do grupo como muito atrativo".
Confira as recomendações e projeções para os principais ativos do grupo Telemar:
Com endividamento sob controle após a operação, a equipe liderada por James Rivett aponta que o momento é favorável para os acionistas minoritários, que deverão ver o aumento da distribuição de dividendos, apesar de ainda considerar a TIM (TCSL4) como a top pick do setor.
Política de dividendos mais robusta
Uma das principais razões para a expectativa está no fato de Portugal Telecom e Telemar Norte Leste (TMAR5) terem que arcar em breve com o pagamento de suas dívidas e distribuição de dividendos para seus próprios acionistas, o que deverá resultar em propostas mais generosas de distribuição dividendos da Tele Norte Leste Participações (TNLP3,TNLP4), sob controle das duas.
"Nós esperamos que a Telemar pague 75% do seu valor de mercado em dividendos até 2015", crivou time do Citi, que prevê o anúncio de uma nova política de dividendos de longo prazo na segunda metade deste ano.
Simplificação pode atrair estrangeirosEm seguida, no início de 2012, espera-se que a fusão das ações de Telemar Norte Leste e Tele Norte Leste Participações, materialize a simplificação da estrutura acionária do grupo, tornando-o mais atrativo para investidores estrangeiros, dentre outros benefícios.
Além disso, uma estrutura menos complexa tende a melhorar a relação entre majoritários e minoritários, além de colocar estes últimos mais próximos dos processos que de fato geram caixa para a empresa.
Segundo estimativas do Citi, após a fusão, a Telemar ficará com 50% do capital votante, seguido por 29% em circulação no mercado, 14,5% com Portugal Telecom, 3,2% Previ, 1,7% La Fonte e 1,7% com a AG Telecom, levando em conta uma relação de troca com cada papel TMAR5 equivalente a 0,3 TNLP3 e 1,5 TNLP4.
Sem ganhos operacionais em 2011
Por outro lado, apesar do aporte capital, a equipe do Citi acredita que não haverá ganhos operacionais consideráveis neste ano, apesar do plano de investimentos robusto.
Dessa forma, os analistas reduziram entre 6% e 7% a projeção do Ebitda (geração operacional de caixa) para 2011 e 2012, embora continuem afirmando que ainda veem "o valuation do grupo como muito atrativo".
Confira as recomendações e projeções para os principais ativos do grupo Telemar:
| Ticker | Recomendação | Preço-alvo | Upside* | Lucro por ação - 2011 | Lucro por ação - 2012 |
|---|---|---|---|---|---|
| TMAR5 | Manter | R$ 58,84 | 6,94% | R$ 5,21 | R$ 4,78 |
| TNLP3 | Compra | R$ 45,00 | 20,94% | R$ 3,23 | R$ 3,53 |
| TNLP4 | Compra | R$ 35,00 | 23,41% | R$ 3,23 | R$ 3,53 |
| *Potencial teórico de valorização para 12 meses com base no fechamento de 30 de março InfoMoney | |||||
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