Demonstrando otimismo, Morgan Stanley eleva recomendação da Embraer

SÃO PAULO - As boas perspectivas em relação ao futuro da Embraer (EMBR3) levaram o Morgan Stanley a fazer uma alteração nas projeções da empresa. Assim, baseado na expectativa de aceleração da produção e ganhos de market share, a recomendação da companhia passou de equal-weight (exposição da carteira em linha com a média do mercado) para overweight (exposição da carteira acima da média do mercado).

De acordo com Nicolai Sebrell, Heidi Wood, Augusto Ensiki e Fernando L. Gonçalves, analistas do banco, o preço-alvo para o ADR (American Depositary Receipt) da companhia é de US$ 41,00, o que representa um potencial de valorização de 27% com base no último fechamento do ativo.

Aposta no crescimento
Para os analistas, a produção da empresa do setor aéreo deve crescer, atingindo um ponto de inflexão com expansão mais rápida do que a previsão do consenso do mercado. A companhia tem se mostrado capaz de alcançar retornos acima dos seus pares mundiais, superando dados ruins do passado e caminhando para um novo ciclo positivo de entregas e lucros.

A recomendação também é resultado do ganho de confiança e participação no mercado. A empresa saiu de uma posição muito tímida há cinco anos atrás para conquistar 20% do mercado de entrega de jatos executivos no ano anterior, enquanto nas linhas de aeronaves comerciais, a empresa deverá conquistar 60% do total de pedidos regionais, segundo o banco.

Demanda globalApós a forte queda verificada em 2009, o ritmo de crescimento do tráfego aéreo internacional deve mostrar recuperação este ano, saindo de um retrocesso de 4% para uma alta estimada de 9%, segundo o banco. Depois do choque, os analistas acreditam que haverá uma estabilização entre 5% e 6% neste quesito até 2013.

Neste processo de retomada, a taxa de ocupação das companhias aéreas globais atingiu 79%, enquanto a média histórica para o índice não passa de 75%, evidenciando um estrangulamento do setor e a necessidade de mais aeronaves. Isso deve se traduzir, ao longo do tempo, em recuperação nos pedidos de entrega, principalmente dos países emergentes.

Por conta desta perspectiva, o portfólio de entrega da Embraer deve inflar, afirma a equipe, principalmente este ano. Apesar de a empresa ainda não ter lançado seu guidance para 2011, as expectativas dos analistas em relação aos números são bastante positivas.

Estimativas
Mais otimistas do que o consenso do mercado, o Morgan Stanley acredita que as entregas devem aumentar de 100 para 109 em 2011 e de 110 para 119 em 2012. Além disso, a Embraer também deve continuar apresentando expansão nas margens, impulsionada por uma alavancagem operacional em maior escala, ganhos de eficiência, redução dos custos e um melhor mix de produtos.

De acordo com os analistas, 2010 foi um ano de sucesso para a empresa, que foi capaz de provar sua eficiência, uma vez que as margens excederam 8%, contra expectativa de 7%. Ressalta-se que para os analistas o ponto mais interessante desse desempenho, além dos números expressivos, é o fato do crescimento ter ocorrido mesmo com um fortalecimento do real, o que corrobora ainda mais as projeções otimistas para a Embraer em 2011.

As entregas de aeronaves comericais podem crescer 70% ou mais até 2013, o que se converterá em ganhos para os ativos da empresa. Os analistas elevaram as projeções do lucro por ação da Embraer - com referências ao ADR da empresa, cotado na bolsa de Nova York - em 14% para 2011 e em 19% para 2012, baseado na demanda por novas aeronaves e ajuste das tendências de tráfego aéreo.

InfoMoney